A股现在在哪个阶段？我对“五浪主升”与商业航天/军工主线的一点判断

更新时间：2025-11-28 · 市场观察 / 趋势研判 · 仅供技术分析学习与量化研究使用

下面从几个维度，记录一下我对当前大盘的阶段判断，也方便之后拿数据和走势回头验证自己的思路：

• 指数位置：已经不是「闭眼买」的底部，而是高位后半程；
• 行业结构：资金正向商业航天、军工等方向集中；
• 波浪框架：我更倾向于把现在视为五浪主升的起步，而不是一浪刚起；
• 时间窗口：明年两会前后，是我个人重点观察、控制节奏的节点。

一、指数位置：不再便宜，但也未到失控泡沫

从大盘层面看，过去两年指数已经从「3000 点保卫战」，缓慢爬升到如今 3800–4000 点一带 的高位区间。成交额长期维持在万亿级别，情绪从极度悲观逐步修复到当前的谨慎乐观。

估值角度上，整体市盈率大致处在近十年的中枢偏上位置——相比 2007、2015 的极端高估已经温和了很多，但也很难再用「便宜」来形容。

我的感受是：现在的 A 股，既不是当年那种「怎么摊都是低估」的深底部，也还没疯狂到人人谈翻倍的末日狂欢阶段，更像是 一轮中期行情的高位后半程。

二、行业结构：商业航天 / 军工正在接力主线

这轮行情的一个显著特点，是结构分化非常明显：指数只是表象，真正拉开持仓差距的是板块和方向。

近两年里，科技、先进制造、新能源、新材料等方向轮番走强；与此同时，与「新质生产力」「科技安全」「国防安全」相关的板块， 逐步吸引到越来越多中长期资金。

在这些方向里，我个人最关注的是 商业航天 + 军工体系，原因主要有三点：

1. 国家战略与政策支撑明确：国防现代化、新域新质作战能力建设、空间基础设施布局， 决定了这是一个长期赛道，而非短期热点。
2. 真实订单与盈利在逐步兑现：不少企业的订单、营收和利润增速已经写在报表上， 不再只是停留在故事层面。
3. 技术和产业门槛高，护城河清晰：从关键材料、零部件到系统集成，认证周期长、替代难度高， 行业集中度和壁垒相对明确。

因此，在我自己的框架里，这一轮五浪主升， 很可能会由商业航天 / 军工 + 部分顺周期方向来完成「压轴表演」。

三、波浪视角：为什么我更偏向「五浪主升起步」？

波浪理论不是用来算点位的，更像是刻画市场情绪与结构节奏的「语言」。 如果粗略用波浪去描述这轮行情，我会这样拆分：

1. 一浪：极度悲观后的情绪反转

在估值被踩到地板、情绪近乎崩溃的阶段，政策底与流动性回暖带来了第一波上行。 这一段更多是对「过度悲观」的修正。

2. 二浪：对乐观的第一次校验

第一波反弹之后，市场开始重新评估基本面与节奏，一轮比较明显的回调把短线情绪洗出去，也为后续主升蓄力。

3. 三浪：最有杀伤力的主升段

随后的一段时间里，指数从低位一路上攻，各类板块轮番表现、赚钱效应显著，这更像是经典的三浪主升—— 「怎么回头一看，到处都是涨起来的图形」。

4. 四浪：高位震荡与获利兑现

在相对高位区域，市场开始出现反复拉扯与宽幅震荡，不少标的出现深度回踩，赚钱体验明显变差， 但指数本身并未崩塌，这可以视作四浪整理。

5. 当前：五浪主升的起步阶段

最近一段时间，我看到的画面是：

• 指数仍在高位区间上下震荡，阶段性刷新高点；
• 资金更加集中于少数方向，尤其是商业航天、军工等主线；
• 赚钱效应变得明显「结构化」，踩错方向很容易站岗。

这些特征和教科书里的「五浪尾声」高度重合，所以我更偏向于认为： 当前所处的，是五浪主升的起步，而不是牛市一浪刚刚开始。

四、时间窗口：为什么我要特别盯明年「两会前后」？

波浪提供的是结构，真正拉出时间点的是政策、盈利与外部环境的叠加。 我把 明年两会前后 当作重点观察窗口，大致有三层考量：

1. 预期与现实的集中「对账」： 当前被市场交易的很多逻辑——新质生产力、科技创新、国企估值重塑——都需要在政策与预算中得到一定程度的兑现。 两会前后，是这些预期集中对账的时间。
2. 估值与盈利错位的修正压力： 随着价格上行，估值抬升是必然的。如果盈利改善的斜率跟不上价格，最终要靠时间和价格来作一次「校正」。
3. 外部环境对高位市场更敏感： 全球经济、主要央行政策、地缘因素等变量，对高仓位、高估值的市场的冲击往往更大。

所以，从节奏安排上，我会把现在到明年一季度视为 仍有机会但需要精选方向的阶段， 而两会前后，会明显提高警惕、更多考虑如何保护已有成果。

五、在五浪主升阶段，我会如何应对？

1. 仓位管理优先于点位预测

不再追求「抄到最低、逃在最高」，而是通过整体仓位来对冲预测误差： 总体保持中等偏高的参与度，同时预留一定缓冲空间，用于应对突发事件与结构机会。

2. 参与主线，但尽量避免在高潮期激进加码

在商业航天 / 军工方向上，我会更关注有技术积累、订单储备和盈利兑现能力的核心企业， 对纯情绪驱动的短线博弈保持足够的敬畏。

3. 更关注「股东回报」和公司态度

到了高位震荡阶段，我会额外看重企业是否愿意通过分红、回购等方式与股东共享收益， 以及管理层对中小股东、二级市场的态度。

六、我如何在日常把这些判断落地？——关于「恢恢量化工具」

上面这些更多是方向与框架，真正落到每天的盘中观察与复盘，我会尽量把主观判断拆解成可视化的数据和简单规则。

风险提示：本文仅代表个人阶段性观点，用于记录与交流。 文中任何内容都不构成对任何人的投资建议或收益承诺。 市场有风险，交易需谨慎，请结合自身情况独立判断。