美银2026十大预测：热潮延续看好中美经济
发布时间：2025-12-06 来源：美银环球研究（整理自公开报道）
美银最新报告称，今年美国及海外主要股市整体表现稳健。展望2026年，虽然市场波动性可能有所上升，但 人工智能（AI）驱动的股市动能仍将延续，并被视为 “K 型”经济的重要特征之一。报告团队对中美经济前景整体偏乐观，认为 两国经济增速大概率将高于当前市场普遍预期。
针对市场上关于「AI 泡沫即将破裂」的担忧，美银认为当前相关论调一定程度上被放大。 报告预计，2026年 AI 投资有望继续保持稳健增长，围绕数据中心、半导体产能和自动化技术的资本开支仍将扩张。 美银环球研究主管 Candace Browning 表示，尽管市场对估值与泡沫的顾虑依然存在， 但其团队整体上仍然看好未来几年全球经济表现及与 AI 相关的投资机会。
以下为美银给出的 “2026 年十大预测” 核心观点梳理，供研究与学习参考：
一、美国经济增长有望超出市场预期
美银预计，美国明年经济增速约为 2.4%，明显高于当前市场普遍预期。 主要支撑因素包括：
- 《大而美的法案》等带来的财政支出与产业补贴；
- 部分减税与就业相关激励措施重新发挥作用；
- 相对更友好的贸易与产业政策环境；
- 企业在自动化、数字化等领域持续增加资本开支；
- 美联储前期加息周期的滞后影响逐步消化、并可能被后续降息对冲。
二、AI 热潮延续，泡沫尚未形成
报告认为，AI 投资周期仍处于推进期，尚未出现典型意义上的全面泡沫。 在美国股市中，科技板块尤其是与 AI 直接相关的细分赛道仍建立在相对坚实的盈利与现金流基础上。
围绕 数据中心、半导体产能、算力基础设施与自动化技术 的资本开支预计将保持稳健：
- 一方面将显著提升生产率与企业运营效率；
- 另一方面有望为中长期盈利提供支撑，成为股市核心驱动力之一。
三、宏观环境有利于新兴市场
美银判断，明年有望形成对新兴市场整体更为友好的宏观组合，核心特征包括：
- 相对偏弱的美元，减轻外债压力并改善资金流入环境；
- 更低的全球利率水平，提升风险资产估值弹性；
- 较温和的油价区间，有利于大部分能源净进口国。
在这一背景下，部分基本面较稳、改革推进积极、估值仍处合理区间的新兴市场，可能在 2026 年延续相对较好的表现。
四、中国增长预期上调，复苏动能延续
在对中国经济的展望上，美银上调了未来几年的增长预期，判断路径略高于主流市场共识：
- 预计 2026 年中国经济增速约为 4.7%；
- 预计 2027 年经济增速约为 4.5%。
报告认为，随着近期 中外贸易谈判传出更多积极信号，叠加一系列稳经济政策与财政支持逐步落地， 中国经济在未来两年内存在一定的上行惊喜空间。
五、标普500盈利温和增长，指数涨幅有限
美银预计，标普 500 成份股 2026 年每股盈利（EPS）将增长约 14%， 但指数点位涨幅可能相对温和，约在 4%–5% 区间，目标点位约 7100 点。
报告指出，目前已经可以观察到部分迹象，显示市场有望从 “消费驱动型牛市”，逐渐过渡到 “资本开支驱动型牛市”， 投资者的关注点或将从短期消费弹性转向中长期盈利能力与技术投入。
六、美联储或在2026年实施两次降息
在货币政策方面，美银经济团队预计：
- 10 年期美债收益率在明年底或位于 4.00%–4.25% 区间，整体风险偏向下行；
- 美联储在政策上有望在 2026 年实施 两次各 25bp 的降息；
- 降息时点大概率集中在 2026 年 6 月与 7 月 的议息会议附近。
七、美国房地产价格大致持平但存在上行风险
报告预计，美国楼市在明年将成为市场关注焦点之一。 基线情形下，房价整体以「大致持平」为主，成交量较今年有所回暖。
在美联储政策预期逐步转向宽松的环境下，房价存在一定上行风险， 部分核心城市与优质学区房可能率先体现价格弹性。
八、AI 影响进一步明朗，市场波动或加剧
随着企业与投资者对 AI 在 经济增长、通胀路径与资本开支结构 上的影响理解更为深入， 美银认为，未来一年 市场波动性（包括股市与利率）都有可能阶段性上升。
报告特别提到，“K 型经济”复苏 与 财政政策在经济周期中的主导性增强，将是造成市场震荡的重要来源：
- 行业与公司间盈利分化加剧；
- 不同收入、不同地区群体之间的感受差异扩大；
- 财政与产业政策调整可能带来主题轮动与估值重定价。
九、私人信贷回报率下行，高收益债更具吸引力
在信用市场方面，美银预计：
- 明年私人信贷整体回报率约为 5.4%，明显低于今年约 9% 的水平；
- 收益率中枢的下移，可能促使部分机构投资者调整资产配置，增加对 高收益债券 或其他风险资产的配置比例。
十、铜价有望在强劲需求下表现亮眼
报告最后指出，随着 能源转型、可再生能源建设、电网升级以及 AI 数据中心扩张 等多重需求释放， 铜等关键金属有望在 2026 年迎来相对亮眼表现。
长期来看，绿色转型、去碳化进程与数字基础设施建设，将在很大程度上决定大宗商品中长期需求结构， 铜价走势因此值得中长期投资者持续跟踪。